《沃伦.巴菲特之路》连载九

　　寻找新的公司

　　从1982年起，巴菲特开始在贝克夏·哈斯维公司年报上刊登公司收购广告，寻找新的并购对象。条件是:(1)税后收入能力至少不低于1千万美元的公司，而且能够在股权资本基础上而非运用大量债务获得这一收入，(2)所经营的业务必须简单和容易理解。巴菲特通常不会购买高科技类型的公司。他承认自己不理解高科技业务。(3)希望被并购的公司能提供管理班子。巴菲特通常不派任新人。

　　巴菲特在贝克夏·哈斯维公司1990年的年度报告中，公开了一封信，这封信是巴菲特写给一位想卖掉本家族业务的人的。信中揭示了巴菲特的思想。巴菲特在信中指出，贝克夏·哈斯维公司没有专设公司并购部，也没有聘用经过工商管理教育训练的业务人员。巴菲特购买公司时，基本上不更换管理班子，因此，这些被收购的公司运作起来具有相当大的自由度，一般由收购前负责该公司经营管理的家庭成员继续管理。实际上，巴菲特总是要求对经营管理尽心尽责的人继续留在公司。由于税收原因，贝克夏·哈斯维公司一般收购目标公司半数以上的股份，这样可以合并收入。而公司原股东通常只保留少数股份。巴菲特唯一控制的是公司的资本分配和高层经理人员的薪金。除了这两点以外，经理人员尽可按照他们认为合适的方式来经营。据巴菲特说，有些经理人员乐意与他讨论经营管理问题，而有些则不乐意，巴菲特认为这只是个人性格间题。

　　在一次企业拍卖会后，巴菲特写了一封信给未来的卖主。巴菲特在信中明确指出:你可能不会比先前更富裕。但你将拥有一种不同的财富。你可以把你直接掌握的公司股份的百分之一兑换为大量的现金。这些现金最终还会投到证券市场上。不过，你对证券市场的理解可能不如你对原来的业务那样透彻。

　　由于直接掌握公司经营的家族成员们对资产和经营问题经常产生相互冲突的要求，贝克夏·哈斯维公司提供的经营关系看来是比较理想的模式。既可以在家庭成员之间重新分配财富，同时还能保留一部分他们珍爱已久的业务和资产。巴菲特则得到了一家经营良好的公司，包括公司收入的相应份额和一支久经考验、素质较高的管理队伍。

　　贝克夏·哈斯维公司年报上的公司收购广告确实起了作用，一系列公司陆续归并到巴菲特的见克夏·哈斯维公司帐下。1993年，贝克夏·哈斯维公司非保险业务的销售总额为20亿美元，贝克夏·哈斯维公司从中获得的税后利润份额为1. 76亿美元。